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沪胶短期或震荡偏强_日发期货

来源:日发国际期货    作者:日发期货    

  元旦假期过后,沪胶期货主力1905合约价格曾触及12000元/吨一线附近,价格上涨导火索是泰国台风天气炒作。不过,由于最终台风影响较小,炒作完毕后价格重新回落。后期天胶产量将从高产步入低产阶段,产量高峰期即将过去,供应压力将有所减缓,同时产胶国决议还存在一定扰动,价格来自供应端的支撑较强,而下游需求步入季节性淡季或已在市场预期之内,这决定短期沪胶价格走势或更容易受到供应端干扰。

  受天气影响,泰国2018年12月雨水较多,尤其12月下旬部分地区甚至发生洪涝灾害,但因时间较短且洪涝不在橡胶主产区域,橡胶树虽然并未受到影响,但影响了割胶进度,对整个12月以至于2019年1月的产量均存在一定影响。同时,在国际贸易局势缓和以及1月初公布的2018年12月国内重卡销售继续向好的推动下,沪胶价格偏强震荡。随着泰国台风天气炒作完毕后,沪胶价格重新回落至前期震荡区间上沿。

  按照季节性割胶规律,1月是东南亚尤其泰国产区高产期,2月产量开始逐渐下降。排除天气的影响,1月之后产量开始出现季节性萎缩。但因从2018年12月下旬开始一直到2019年1月初,泰国产区雨水较多,影响了割胶进度。在雨水结束后是否会带来后期产量的增加甚至高产延续到2月,都需要密切关注。同时,还需关注产胶国救市措施的干扰。

  此外,据了解,下游轮胎厂或将在1月20日左右开始陆续放假,轮胎厂开工率将降至年内低点,低开工率将一直延续到春节假期甚至元宵节后。因此,在未来一段时间内,下游需求走淡已在市场预期之内,短期需关注下游工厂春节前后的补库需求。据笔者对下游的了解,目前轮胎厂原料库存在半个月左右水平,成品库存则依然高企,对比近几年下游原料及成品库存以及社会库存,2019年下游出现大量补库的概率较低。基于此,春节前后下游需求或将维持弱势。 

  从基差方面来看,2018年橡胶基差持续缩窄,主要受到国际贸易局势以及20号胶上市影响,价差相比往年走的更为流畅。此前,沪胶期货1905合约与混合胶的价差一度缩窄为950元/吨,该价差水平不能吸引套保盘的积极介入,在台风天气炒作的这波反弹中,价差曾一度拉大到1300元/吨水平,套保盘积极入场使得盘面压力较大,因此后期要关注基差变动对盘面价格的指引。

  综上所述,基于当前市场氛围转暖以及基差持续缩窄,近期胶价或有反弹需求,激进者可适当参与,抛空则需等待价格以及基差反弹后的机会。


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